在污水处理这个链条上，资本市场紧盯着的是上游的设备和药剂、中游的工程实施以及下游的运营三个板块，这也是产业链上的“三个活水源”，不少企业正在把资金流注入这三个板块。 

我们认为处于下游的运营环节最重要，主要原因之一是能运营好是上游的好设备，好工程设施的最好检验，未经运营效果检验的设备与工程都不能自封为好。而目前我国环保产业链的总体生产水平处于发展中国家的中上水平，发达国家的中下水平，最脆弱为运营环节，其次为工程，产品较好。

污水处理下游的运营包括工业废水以及市政生活污水处理。 

总体来看，在污水处理技术、运行波动、资金支持等几大问题上，我国工业废水第三方运营的市场门槛要高于市政生活污水，这也造成了目前国内成规模的运营工业废水处理的企业非常少，主要参与的是国外具有技术和资金实力的公司。

国外资本对我国环保产业有很大的兴趣与进入的布置。各企业有各企业的策略。但我相信不论资本来自何方，要在中国环保市场中有所作为，必须将外来优势本土化。而以行政背景与国资投入为背景的企业以北方地区为优胜，以市场与民资为背景的以南方，尤其珠三角地区为优胜，并具有较好的成长空间。如最近香港上市的中滔环保是一家上升较快运营较好的本土企业，他们创立了环保企业与生产企业自主服务市场的经营模式。

而针对未来发展趋势，国内水务产业链的发展机会是在下游而非上游。因为下游门槛更高，再加上运用类业务垄断的性质、带来了较高的毛利率水平。而在上游，国内企业的水处理设备以中低端产品为主，门槛低，大量的企业参与竞争导致利润率水平低于下游。 

环保产业发展的根本是进一步打开，规范与完善下游运营市场，要减少行政对产业链各个环节管得太多，管得太细而管得不到位，管得矛盾四出的状况。要构建环保企业与生产企业自主互相服务市场体系，形成责任分明的产业环境。