●海绵城市的建设需求，黑臭水体大流域、长周期、高技术的整治特性以及农村水务发展的巨大空白都催生出广阔的市场空间

　　●全国几千座污水处理厂都面临着提标改造，这意味着庞大的市场机会，预计在2016～2017年改造达到高峰

    行业巨大市场体量逐步释放， 资质完备、技术成熟﹑经验丰富的企业发展势头强劲

　　◆朱文奇

　　随着新环保法实施、“水十条”的颁布，以万亿计的庞大水处理市场掀开了面纱，整个水处理行业步入高速发展的黄金周期。海绵城市、地下水修复、城市黑臭水体治理等行业关键词频频在“水十条”及相关规划政策中被重点提及，可以说，未来几年将是我国水生态环境改善最重要的时期。

　　污染物排放标准的日趋严格以及政策天平向水环境治理的倾斜，对于水处理企业，尤其是众多中小型技术企业而言，无疑是一个利好消息。具有高技术含量产品及服务的企业，将从提标改造及高标准的新建项目中分得可观的市场蛋糕。同时，高技术附加值的企业也更容易获得投资机构及大型环保企业的青睐。水处理行业的“大小”合作，“资本”和“技术”合作都将更加频繁和紧密。

　　市场需求拉动水处理企业成长

　　海绵城市建设需求，黑臭水体大流域、长周期、高技术的整治特性以及农村水务发展的巨大空白都催生出广阔的市场空间

　　中国水处理行业未来发展前景看好，主要影响因素在于两点：一方面，国家政策控制下的刚性需求，主要表现为国家鼓励推动水污染治理、推动节能减排实施、重视水资源循环利用、解决缺水地区饮水问题等政策引发的需求。而这些需求将主要促进循环水市场、中小规模的工业污水处理市场迅速发展。另一方面，经济发展、人民生活水平提高产生的内在需求，主要表现为城市改造升级、中高档社区建设、人民对生活环境要求提升带来的公园绿地建设等新增水处理需求。这方面的需求将主要促进雨水、景观水处理和生活污水处理市场的发展。

　　具体而言，“水十条”针对水处理行业，将排放标准从一级B的国家标准提升为一级A，污水排放提标大势所趋：一方面全国几千座污水处理厂都面临着提标改造，这意味着庞大的市场机会，预计在2016～2017年改造达到高峰；另一方面，偏低的污水处理费用终于有了提升的理由，给污水处理行业带来了利润空间。

　　此外，海绵城市的建设需求，黑臭水体大流域、长周期、高技术的整治特性以及农村水务发展的巨大空白都催生出广阔的市场空间，加速着水处理企业的成长成熟。

　　从生命周期的角度来看，目前水处理行业正处于成长期，其规模快速扩大，需求迅速上升，利润飞速增长。

　　新三板成新风口，盈利情况良好

　　挂牌集中北京及长三角，挂牌企业发布的2015年报中共有49家企业盈利

　　新三板挂牌的326家环保企业中，涉及水处理业务的企业共计54家，占比16.56%，涉及了原水生产和供应、自来水生产和供应、污水收集和处理、再生水生产以及水环境整治等众多细分子行业。

　　54家水处理相关企业，主要挂牌时间集中在2015年以后，2016年第一季度挂牌企业数迅速增长，达到17家。

　　从地域分布来看，挂牌企业数最多的4个省市分别为江苏、北京、上海、浙江，长三角集中了较多的挂牌水处理企业，达24家。江、浙、沪由于近水临海的地理优势，出现水污染问题较多，当地政府的高度重视以及独特的创新氛围，使得水处理企业集中分布。而北京因其政治经济优势及人口集中、城市污水产量大等特点，也吸引了较多水处理企业。

　　从交易方式选择来看，11家企业选择做市交易，占比20.4%；43家企业选择协议交易，占比79.6%，与新三板环保行业整体趋于一致。

　　截至2016年5月10日，水处理行业54家挂牌企业中，已经流通股份的和产生交易的企业均为22家，占比40.7%。所有企业中股本不少于2000万元的共有45家，占比83.3%。

　　根据挂牌企业发布的2015年报，共有49家企业盈利，占比90.7%。有4家亏损企业，多数企业的净利润水平集中于0～2000万范围内，而金达莱和中联环境利润超过了1亿元。净利润2000万以下、2000万以上的公司数目分别为36家和13家。

　　龙头企业成长动因有哪些？

　　技术创新，项目经验，商业、资本合作，综合业务模式

　　新三板挂牌的54家水处理企业中，不少营业收入具备规模且成长性较好。这里选取近两年年均营业收入大于4000万元，且近两年收入复合增长率超过50%的6家公司（达人环保、云鹏股份、倍杰特、资源环保、中联环、东硕环保）进行分析，探寻新三板水处理龙头企业的成长动因。

　　技术创新。对企业成长能力进行评估，54家企业2015年营业收入的均值为1.11亿元，营业收入超过4000万元的企业总计32家，占比59.3%。比如，达人环保凭借独特的介质复合型人工湿地（简称PKA湿地）技术在农村污水整治中占据了领先地位，中联环自主研发的连续膜滤（CMF）技术在各个行业都占领了高地。水处理行业的高技术壁垒，决定了得技术者得市场。

　　项目经验。大多成长性好的企业往往还拥有丰富的国际合作项目经验，国际先进技术的融合、成熟管理经验的学习甚至国外资本的引进，都成为企业成长的助推剂。以东硕环保为例，其丰富的沙特、埃及以及日本项目经历，使得其在国际合作方面业绩喜人。

　　商业、资本合作。在水处理行业，存在着多种商业及资本合作模式：EPC模式、BOT模式、BT模式、TOT模式以及PPP模式等等。水处理产业是目前体量最大、政府动力最强的产业，是当前PPP模式下最为受益的领域。

　　覆盖农村污水处理、河道综合治理、管网建设、污泥处理等业务经验的企业承接PPP大单的概率较大，而资金、技术、管理、运营水平优异为后期项目建设和盈利提供保障。

　　比如中联环在原有的EPC 全产业链服务模式基础上，通过PPP 合作模式将在厦门地区成熟的分布式埋地组合生态建设技术、经验推向全国。目前公司已与南昌、海口、合肥、兰州等多个城市进行了PPP 项目的接洽，初步达成了投资意向。

　　综合业务模式。相较于过去分散的单个的环保工程项目，当前谋求综合业务模式，将水处理方案的规划设计、项目投融资创新服务、自主研发创新和技术整合、项目实施运营等多学科多领域集于一体，创造性地为客户提供全方位的系统服务，从而系统性解决水环境问题，成为大多数企业的发展目标和追求。

　　总体而言，水处理行业的政策、技术及社会环境都将逐渐走向成熟，其所蕴藏的巨大市场体量也将进一步得以释放，大量投资和发展机会将在这个过程中爆发。新三板市场上众多资质完备、技术成熟、管理及实践经验丰富的企业必将在这片新兴土壤上茁壮成长。

　　（赵群对本文亦有贡献）作者为和君咨询集团合伙人